近期比特币价格大幅上涨，成功突破了2万美元的关口，目前企稳在2万3美元。这一波上涨给币圈又注入了一针强心剂，比特币的牛市已经正式开始了，而这其中最开心的莫过于比特币矿工了，毕竟矿工的收入是和币价强相关的。作为币圈的“上游产业”，矿工们是具备抗风险能力的，但是当币价强烈波动时，例如今年的312事件发生时，币价的大幅下跌仍会影响到矿工们的收入。那么，矿工对抗币价下跌的方法有哪些？有哪些金融工具矿工是可以选择的？矿业金融化目前是处于什么阶段？本期58学院AMA邀请到了贝宝金融全球合作部董事总经理悟空，携手58TOP天团成员晓晓，和大家一起聊聊矿工是如何利用金融工具对抗动荡行情的~

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2021/1/1

晓晓：近期比特币成功突破两万美元关口，能分享一下对近期行情的看法吗？

悟空：首先，比特币近期突破新高，最高达到24298美元，这对于整个行业来说无疑是一个积极的信号。而这个信号的背后是整个行业发展的红利体现。从2017年的高点到现在，整整三年过去，这三年的时间里，美国传统投资机构对比特币的理解不断加深，加上今年的新冠疫情下，全球央行放水，货币供应量激增，让越来越多投资人把比特币视为一种价值资产。可以说，比特币的价格增长体现了华尔街金融资本对于比特币的价值认可。有点遗憾的是，在这一轮牛市当中，中国的投资者是缺失的。尽管在3月比特币大跌之后，贝宝从比特币反弹到7000多美元就开始看多，可惜只有少数客户接受了我们的看法。其实从全球宏观经济形势来看，只要央行继续印钞，比特币的上涨基本就浊确定的。在比特币价格突破2017年的高点之后，当时的一些被套的散户纷纷离场，现在的比特币行情变得更加健康了，流动的比特币更少了，所以我们还是继续看好接下来的市场行情。

晓晓：近期的行情对矿工的收入会带来什么影响呢？

悟空：首先，币价上涨肯定带来矿工的收入增加，因为矿工的收入和币价是强关联的。不过，由于今年5月的减半影响，加上算力上涨，矿工的收入也只不过刚刚恢复到减半前的左右，或者更高一些，所以还没有出现收入大规模的增涨。但是，减半之后收益减半的压力肯定是得到缓解了，一些老机器也有了焕发新生的机会。比如像S9这样的老机器，最近也开始可以重新开机了。

不过由于国外的资本提前下手抢购了很多矿机，接下来矿工要想扩大规模面临的困难比较大，机器可能要排队排到明年下半年或后年。同时，以太价格的上涨也带来了很多矿工从比特币挖矿转向挖以太，这也是一个比较明显的趋势。整体来讲，接下来应该是矿工比较舒服的时期，如果明年丰水期币价还能稳定到25K美元的话，那么矿工的收益会比较可观。建议矿工要利用好目前的价格上涨机会，可以利用一些金融工具，锁定一些利润，比如买一些买出期权，以避免万一出现价格下跌之后的损失。如果要扩大规模的话，利用矿机进行借贷也是个不错的选择，这一块贝宝接触的客户需求也是比较明显的。

晓晓：矿工的金融化需求体现在哪些方面？金融产品对矿工来讲，起到了什么作用？

悟空：一方面挖矿作为行业内实体产业的一环，矿工们的基础交易需求是非常稳定的，拿交电费来说，在波动率较大的时候，矿工如果盲目卖币是会有一定的损失的，这就衍生了一个可以进行质押借贷的金融需求。同时，在长时间尺度下，币价上涨持续时间是较短的，所以部分矿工为了进行风险对冲，完全可以利用套保服务来为自己获得好的收益配置一份保险。这一点上，我认为金融产品用好了对于矿工来说，是一个好的工具箱，币价下跌时可以雪中送炭，上涨时可以锦上添花 ，当然这些是站在合理使用金融服务的范围，不包括杠杆等产品。

晓晓：对于矿工来说，有哪些金融产品可以选择呢？

悟空：挖矿是重资产业务，沉淀了矿工们大量投资，很多流动性需求得不到满足。其实刚刚提到了不少产品，第一个是质押借贷，这个大家都比较熟悉，主要是通过质押比特币或其他主要币种，获得稳定币，增强流动性，保存币本位资产，一般来说适用币价未来看涨的时候。

套保也是矿工经常用到的产品，通过期权对冲来套期保值，规避现货价格的波动风险，或者提前锁住利润，具体如何用要看矿工的使用场景。现在从现货、期权到期权的产品都已经十分丰富，合理利用衍生品，获取高收益，也是矿工可以考虑的选择。这一部分产品的代表，比如贝宝的鲨鱼鳍、避险安心贷等等，矿工也可以考虑进行合理的资产管理。除了币方面的金融产品，还有就是矿机资产的盘活。今年贝宝在这方面推的力量比较大，我们和哈希时代、恒嘉集团合作，推出了矿机贷，可以为矿工提高资产流动性和资金效率，扩大规模，提升矿工的挖矿收益率。矿机贷的推出有望帮助矿工度过等待币价上涨的时间。

晓晓：矿工如何能使用期权增强收益？

悟空：数字货币的期权市场今年发展也非常迅猛，其中也有很多产品适合不同的矿工群体。具务不同风险偏好和投资习惯的矿工，使用期权的方式也不先同。我们是一直比较强调安全性的。如果追求法币本位的矿工，可以在市场上对自己的矿机成本+回本周期内电费等值的比特币期货进行做空，这样矿工自己的安全边际可以得到一个保证，在回本周期内，能帮助矿工收回自己的法币投资。但是，由于挖矿的特性决定了即使是在在这个最保守的方案里，对冲了价格的波动和信用风险后，依然有不可抗的风险因素，这一点少有人提及，比如电力中断，自然灾害等等。

综合来讲，期权的交易是比较复杂的，专业性要求比较高，如果没有专业的交易团队，我们不是太建议矿工自己去做期权的交易。贝宝从2019年上半年就开始建立内部交易团队，目前是全球比特币期权最大的交易方之一，所以我们利用期权产品设计了风险相对可挖、收益相对较好的一些产品，提供给客户，可以在不同的波动行情下获得比较好的收益。

晓晓：矿业金融服务行业目前处于什么样发展阶段？您怎么看待与金融产品相结合的挖矿方式

悟空：矿业也存在着机构化的趋势，也就是有越来越多的机构投资者进入。这些机构投资者资金实力比较强，相对金融上也更加专业，也推动了矿业金融服务的发展。根据我们对这个行业过去两年的参与和观察，比特币矿业金融服务的基础设施雏形已经构建出来了，从最初的质押借贷，到利用期货和期权设计一些工具和产品，来帮助矿工增强收益，管理现金流风险，已经比较完善了。矿机金融化才刚刚开始，未来的潜力也比较大。

事实上，挖矿本身就具有金融属性，所以矿式必须要学会灵活运用金融工具，比如在币价较低时通过质押贷款（融资）交电费，在币价较高时通过质押贷款（融币），或者使用期货、期权等衍生品套保，都是合理的做法，只要运用得当，可以显著的增加收益，同时降低挖矿风险。今年DeFi流动性挖矿火热，也促进了以太的需求，在这个过程中以太矿工的积极性被充分调动起来，获得的收益也有了增长，也带动了显卡挖矿的发展。但是，这样的结合还处于尝试阶段，风险控制上还有待验证，包括一些安全性的问题和流动性缺失引发的市场机制失衡等，这方面还是有很大的这个发展空间，现阶段建议大家还是理性看待。

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